Uncategorized · October 2, 2021

ตลาดตราสารหนี้บิดเบี้ยว

ภูมิปัญญาปกติส่งการแสวงหา “รายได้ที่ชาญฉลาด” ไปยังตลาดตราสารหนี้เพื่อตีความการคาดการณ์ของนักลงทุนในประเด็นต่างๆ เช่น ความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจหรืออัตราเงินเฟ้อ บางครั้งสัญญาณส่วนบุคคลก็ดังและชัดเจน — แต่สำหรับส่วนที่ดีกว่ามากของปีนี้ การแจ้งเตือน ที่ส่งโดยผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง อาจเสียหาย.

ทำไมมันถึงมีปัญหา: ตลาดยังมีจุดที่จะอธิบายให้เราฟัง ดรูว์ มาตุส นักยุทธศาสตร์การตลาดหลักของ MetLife Investment Management.

ระบุ แต่จริงๆ แล้วการถอดรหัสข้อความทั้งหมดนั้นทนทานกว่าจริง ๆ ท่ามกลางเสียงและความซับซ้อนของเศรษฐกิจโดยรวมของการระบาดใหญ่ด้วย

  • ตัวอย่างเช่น นักลงทุนสองสามรายเป็นมืออาชีพใน COVID-19 คอขวดของห่วงโซ่แหล่งที่มาและการหยุดชะงักของตลาดแรงงานทั้งหมดรวมอยู่ใน 1 เขาตั้งข้อสังเกต
  • นอกจากนี้, อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง เพิ่มมากขึ้น ถูกผลักดันโดยแง่มุมพิเศษที่แยกออกจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ จิม คารอน หัวหน้าฝ่ายแนวทางมหภาคกล่าว สำหรับชุดกระแสเงินสดระหว่างประเทศที่ Morgan Stanley Expense Administration.

    สำหรับ 1 ธนาคารกลางสหรัฐมีสถานะเกินปกติในฐานะ ผู้ซื้อ Treasuries พร้อมเอกสารฮาร์โมนี่ซึ่งมีมูลค่าถึง 8 เหรียญสหรัฐห้าล้านล้านเหรียญ มาส์กแบบมีจำกัดด้วย. การบีบตัวของ Treasuries ที่สั้นลงในช่วงฤดูร้อนทำให้เงินป้องกันความเสี่ยงบางส่วนไม่ระมัดระวังและหนุนการเคลื่อนไหวของมูลค่าที่สูงขึ้น (และผลผลิตที่สมส่วนลดลง) ตามที่ Bloomberg ตั้งข้อสังเกต.นอกจากนี้ยังมีการทำความเข้าใจการใช้ผู้เยาว์ของรัฐบาล บัญชีพื้นฐานการคลัง (TGA) เป็นบัญชีของสถาบันการเงินกับเฟดที่กระทรวงการคลังได้ดึงเงินลงมาเหลือประมาณ 250 พันล้านดอลลาร์จาก 1.8 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อเริ่มต้นปี ซึ่งเป็นการเบิกเงินสดที่สูบฉีดเงินสดเข้าสู่ตลาดเศรษฐกิจมากขึ้น (ตรวจสอบ ผู้อธิบายนี้ จาก Reuters สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม)

    เงื่อนไขการเข้าร่วม: ในช่วงเวลาของความก้าวหน้าทางการเงินที่แข็งแกร่ง อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังมักจะเพิ่มขึ้นเมื่อนักลงทุนออกจากทรัพย์สินที่ปลอดภัยและมั่นคงในการวิจัยผลตอบแทนที่ดีขึ้น แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10-12 เดือนลดลง 50 คะแนนหรือร้อยละห้าสิบต่อสถานะระหว่างเดือนพฤษภาคมและกรกฎาคม

  • และผลตอบแทนที่แท้จริงซึ่งคำนึงถึงอิทธิพลของอัตราเงินเฟ้อนั้นได้รับความเสียหายอย่างมาก ซึ่งเป็นพลวัตที่ในทางทฤษฎีไม่ควรดึงดูดผู้ซื้อใดๆ.

    What is next: ส่วนประกอบที่ซับซ้อนบางส่วนกำลังจางหายไป ซึ่งได้บรรเทาแรงขาลงของอัตราผลตอบแทนในช่วง 7 วันที่ผ่านมา Caron แนะนำ.

  • ที่ปรากฎอยู่ในสมาธิ 7 วัน นี้ พร้อมกับความกังวลที่เกินจากผู้ซื้อที่คาดหวังสำหรับการผิดนัดหากเพดานหนี้ไม่ยก – ทำลายโดยการบิดเบือนและส่งผลตอบแทนดีกว่า.

    บรรทัดล่างสุด: “ฉันคิดว่าเราต้องเริ่มรับการแจ้งเตือนที่ชัดเจนกว่านี้ แต่การซื้อสินทรัพย์ของเฟดกำลังมุ่งหน้าไปพร้อมกับเราในระดับประกาศนียบัตร … ดังนั้นมันจึงยังคงมุ่งหน้าไปจริงๆ เพื่อเป็นแผนงานอย่างใกล้ชิด-ตลาดที่ได้รับอิทธิพล” Caron กล่าว


    อ่านเพิ่มเติม